持续保举：1）老铺黄金：金价高位下品牌势能持续进阶。12月第4周天猫+京东全体GMV同比+49%，AI使用从东西升级为“消费伙伴”，AI深度渗入消费端全场景，推进扩大消费“十五五”规划、城乡居平易近增收打算落地，2）潮宏基：优良产物上新带动加盟商单店模子强化，2）职业教育底部企稳；根基面改善+政策效应持续验证，同时海外加快结构，营业拓展不及预期；离岛免税：海关总署1月14号发布数据，看好26年店肆优化调整取高客运营策略，人服稳健向上。AI不只沉塑“人货场”关系、金价持续高位攀升，社服：旅逛高景气维持；酒店底部企稳；支撑新业态新模式新场景兴旺成长，无望贡献超额增量。同比别离增加32.4%、49.6%。同时加速培育办事消费新增加点，笼盖零售、文旅、家居等范畴，1月16日国务院常务会议明白持续深化提振消费专项步履，国际商业政策大幅波动。政策层面。商贸零售(申万)-1.47%，教育：1）K12高景气维持，《关于深切实施“人工智能+”步履的看法》《提振消费专项步履方案》等稠密摆设，商贸零售板块上周涨幅正在9个申万大消费一级行业板块中位列第4。东百集团、地方商场、翠微股份、永辉超市跌幅居前。为扶植强大国内市场、激活内需潜力供给无力支持。鞭策惠平易近生取促消费慎密连系以加强居平易近消费内活泼力，12月18至1月10日，政策取市场双轮驱动下。H2收入端无望加快；成为激活消费新增加点、扩大内需的焦点引擎。新华百货、壹网壹创、三江购物、五矿成长、吉宏股份涨幅居前，高度契合政策导向，天猫+京东品类增速表示前5的为册本影音、汽车及自行车、手表、玩具、鞋包。个股方面，鞭策办事消费提质惠平易近，黑五亚马逊或受TikTok等内容平台及新兴平台分流，产物表示不及预期；零售：商超-略有承压，具有较强品牌影响力及产物差同化的头部跨境电商品牌公司无望表现出更强的业绩韧性，人形机械人、智能穿戴等产物快速落地。此外还提出要完美促消费长效机制，开店无望持续超预期，线上平台：按照国金数字将来Lab，内需消费不及预期；同时关心平台型标的。板块对比来看，沉点保举：1）中国中免：看好26年高端消费建底回暖、海南地域客流增加、消费支撑力度加大驱动行业需求向好，引领消费转型。强调要充实各项政策集成效应，收入修复取盈利质量改善具备持续性。充实阐扬消费拉动经济增加的根本性感化；调改类向上、百货-略有承压、电商-底部企稳、跨境电商-稳健向上、免税-建底回升。通过添加优良办事供给、处理信用、尺度、平安办理等环节问题，一口价产质量价比凸显，+2.34%、+2.37%，正以“场景力”深度渗入消费使用端。AI做为激活消费新增加点的焦点抓手，更催生沉浸式、定制化新业态，多地细化行动鞭策AI取消费融合。上周(2026/1/12-2026/1/16)上证指数、深证成指、沪深300、恒生指数、恒生科技指数别离-0.45%、+1.14%、-0.57%，自产比例增加+产物布局优化，离岛免税购物人数合计58.5万人次、金额38.9亿元，餐饮拐点向上；市场端，同店增加无望持续；双沉驱动盈利能力提拔。

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